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Gold verteidigt eisern die Marke von 4.000 $. Der kurze Dip vor wenigen Tagen erweist sich als Bärenfalle. Gold kauft man ohnehin antizyklisch.

Die Qualität einer Goldminenaktie wiederum zeigt sich an ihren Reserven, Förderkosten und künftigen Gewinnen. Wer hier genau rechnet, kann Chancen entdecken, die im Aktienkurs noch kaum eingepreist sind. Unser neuer BERNECKER SONDERREPORT verbindet auf 43 Seiten frisches Analystenresearch großer Investmenthäuser, aktuelle Bloomberg-Daten und die eigenen Einschätzungen unserer Redaktion aus jahrzehntelanger Börsenerfahrung. 

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Volker Schulz

Redaktionsleiter Hans A. Bernecker Börsenbriefe

Japan: KIOXIA (ISIN: JP3236330001; 51,10 €) bietet das Bewertungs-Paradoxon. Der...

Vor dem heutigen Treffen der Finanzminister aus den Euroländern in Brüssel hat Eurogruppen-Chef Kyriakos Pierrakakis Erwartungen an eine schnelle Vorentscheidung gedämpft. Zuvor hatten Spanien und die Niederlande für ihre jeweiligen Kandidaten zur Nachfolge von EZB-Chefin Christine Lagarde geworben, die im Februar 2027 auf eigenen Wunsch vorzeitig aus dem Amt scheidet. Der ehemalige niederländische Zentralbankchef Klaas Knot verfüge über eine "exzellente" Erfolgsbilanz, sagte der niederländische Finanzminister Eelco Heinen. Der spanische Wirtschaftsminister Carlos Cuerpo äußerte sich unterdessen optimistisch, dass der spanische Kandidat Pablo Hernandez de Cos zum Nachfolger von Lagarde ernannt wird. Cuerpo wäre der erste EZB-Chef aus Spanien, während die Niederlande bereits mit Wim Duisenberg (1998 bis 2003) den ersten EZB-Chef gestellt haben.

Georg Sures aus Ihrer Bernecker Redaktion

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RHEINMETALL hat sich einen Großauftrag aus Belgien gesichert. So soll der Rüstungskonzern 20 Skyranger-30-Systeme für die Luftverteidigung Belgiens liefern. Der Auftragswert für das Beschaffungspaket, das neben den Systemen auch die zugehörige Logistik umfasst, liegt im mittleren dreistelligen Millionen-Euro-Bereich. Damit baut RHEINMETALL seine Position im europäischen Markt für Luftverteidigung weiter aus. Und: Nach der letzte Woche ausgesprochenen Gewinnwarnung ist das eine äußerst gute Nachricht!

Catharina Nitsch aus Ihrer Bernecker Redaktion / www.bernecker.info

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Die Deutsche Bank nimmt DEUTZ mit einer Kaufempfehlung und einem Kursziel von 14,50 € in die Bewertung auf. Analystin Mira Wiegratz bezeichnet DEUTZ als erstklassigen Rüstungswert, der an der Börse noch immer wie ein klassischer...

Im Iran-Konflikt liegen die Positionen weiterhin weit auseinander. US-Außenminister Marco Rubio dämpft die Hoffnungen auf einen schnellen Friedensschluss. Teherans bisherige Forderungen seien teilweise völlig unrealistisch. Gleichwohl: Trump hält weitere Militärschläge dagegen für unwahrscheinlich, sofern die Verhandlungen Fortschritte machen. Iran verlangt die Aufhebung der Seeblockade und der Sanktionen. Washington fordert die Öffnung der Straße...

Die Nervosität an den internationalen Aktienmärkten hat zuletzt deutlich zugenommen. Ein besonders aufschlussreiches Stimmungsbarometer liefern die Put/Call-Ratios an den US-Terminbörsen. Bei den Indexoptionen erreichte das Verhältnis von Verkaufs- zu Kaufoptionen am Freitag einen Wert von 1,26. Es wurden also rund 26 % mehr Puts als Calls gehandelt. Auch der Volatilitätsindex VIX signalisiert mit 25,64 Punkten eine erhöhte Unsicherheit. Bei den Optionen auf Einzelaktien fällt das Bild allerdings weniger pessimistisch aus.

Für antizyklisch orientierte Anleger könnte das eine interessante Ausgangslage sein. Denn erfahrungsgemäß entstehen kräftige Zwischenerholungen häufig dann, wenn die Mehrheit der Marktteilnehmer bereits erhebliche Kursrückgänge befürchtet und sich entsprechend abgesichert hat. Sind viele Anleger pessimistisch positioniert, können bereits leicht positive Nachrichten ausreichen, um eine Gegenbewegung auszulösen. Eine Garantie für steigende Kurse ist das selbstverständlich nicht.

Dabei dürfte die weitere Entwicklung der einzelnen Branchen sehr unterschiedlich verlaufen. Im Technologiesektor rechnen wir zwar ebenfalls mit zwischenzeitlichen Erholungen, sehen deren Potenzial zunächst aber als begrenzt an. Die hohen Bewertungen zahlreicher KI-Schwergewichte und die zunehmenden Zweifel an der Rentabilität ihrer gewaltigen Investitionsprogramme dürften weiterhin für Gegenwind sorgen.

Deutlich zuversichtlicher beurteilen wir die Perspektiven vieler klassischer Industrie-, Energie- und Dienstleistungsunternehmen. Hier sind die Bewertungen vielfach wesentlich moderater, während solide Geschäftsmodelle und verlässliche Cashflows zunehmend an Attraktivität gewinnen. Sollte sich die Umschichtung von hoch bewerteten Technologiewerten in die sogenannte Old Economy fortsetzen, könnte daraus sogar der Beginn einer Jahresendrally entstehen.

Heute konzentrieren wir uns auf ein zusätzliches Auswahlkriterium: echte Insiderkäufe. Gemeint sind Aktienkäufe von Vorständen und Aufsichtsräten beziehungsweise Verwaltungsratsmitgliedern, die mit eigenem Geld und zu regulären Marktbedingungen erfolgen. Steuerbedingte Transaktionen, automatische Aktienzuteilungen oder die Ausübung bereits gewährter Optionen berücksichtigen wir ausdrücklich nicht.

Zwei Unternehmen passen auch mit unserem neuen Kriterium genau ins Bild. Wenn Sie unseren Empfehlungen folgen wollen, dann finden Sie diese in der Termin-Börse daily (KLICK HIER). Sie können uns entweder im Abo oder im EInzelabruf verfolgen und erhalten dan börsentäglich neue Analysn und Empfehlungen.

Asien startet mit einer Gegenbewegung in die neue Woche. KI-Werte hängen jedoch weiter zurück. Bei SK hynix oder Samsung nebst Kioxia sehen wir keine Erholungsansätze nach dem Ausverkauf. Taiwan begrenzt Leerverkäufe und hält einen Stabilisierungsfonds über 15,2 Mrd. Dollar bereit. Am Freitag gewann der Nasdaq 100 an der Wall Street 1,4 %, der Halbleiterindex SOX sogar 4,2 %. Der S&P 500 verlor auf Wochensicht 2,7 %. Heute morgen tendieren die US-Indikationen etwas schwächer. Der DAX kommt mit rd. - 70 Punkten umd Freitags-Schluss in den Markt.

Ob der Spuk vorbei ist, wird sich in den nächsten Tagen entscheiden. Goldman Sachs registrierte vergangene Woche einen Rekordumsatz von fast 7 Bio. Dollar bei US-Aktienindex-Futures. Systematische Handelsstrategien signalisieren weitere Verkäufe von S&P-500-Futures über rund 28 Mrd. Dollar. 

NVIDIA untersucht die Spionagevorwürfe im Umfeld von Konzernchef Jensen Huang. Bernstein verweist auf das erhebliche Personenrisiko an der Konzernspitze.

In der Bernecker-daily gibt es eine frische Einschätzung zu Nvidia - abrufbar ab ca. 9:30 Uhr: https://www.bernecker.info/bernecker-daily

GEA überzeugt mit starkem Auftragseingang. Im dritten Quartal stiegen die Bestellungen um 20,3 % auf 1,65 Mrd. Euro. Das bereinigte EBITDA erreichte 261 Mio. Euro, die Marge 17,9 %. Die Jahresprognose bleibt bestehen.

UniCredit hebt nach Rekordzahlen die Gewinnprognose an. Der Quartalsüberschuss stieg um 24 % auf 3,3 Mrd. Euro. Erwartet wurden 2,78 Mrd. Euro. Für 2026 stellt die Bank nun mehr als 11,5 Mrd. Euro Gewinn vor Sonderbelastungen in Aussicht. Die Übernahme der Kontrolle bei Commerzbank rückt näher.

Neue Analystenstudien setzen Akzente. JPMorgan hebt SAP von Neutral auf Overweight und das Kursziel von 175 auf 275 Euro. Die Bank erwartet eine zunehmende produktive Nutzung von KI in Unternehmenssoftware. Zugleich stuft JPMorgan Hannover Rück auf Underweight und Munich Re auf Neutral ab. Sinkende Rückversicherungspreise belasten die Perspektiven für 2027.

ABO Energy setzt eine Anleihezinszahlung aus. Die heute zahlbaren 3,125 Mio. Euro werden wegen laufender Sanierungsverhandlungen nicht geleistet. Eine Trendwende bei Windenergieprojektierern in Deutschland ist kaum absehbar. 

Morgen folgen die US-Inflationsdaten. Sie dürften die Zinserwartungen erneut bewegen.

Volker Schulz

Redaktionsleiter Hans A. Bernecker Börsenbriefe

Wird Anthropics-IPO zum Treiber oder Totengräber der KI-Rally, in etwa so wie die IPOs zum Ende des Dotcom-Booms?

Anthropic wird weder zum Treiber noch zum Totengräber, sondern zum Test der richtigen Preisfindung für neue Billionen-Bewertungen.  Dafür sprechen die bisherigen Ankündigungen und der Zeitpunkt. Einen Run à la SpaceX wird es nicht geben. Ein deutlicher Abschlag gegenüber den jüngsten Emissionen im kleineren Umfang ist zu erwarten. Mithin: Die ausgeklügelte Konstruktion des Kreises der Erstzeichner und sonstigen Bevollmächtigten schafft ein Polster für die Kontrolle des Kurses nach der Emission. Das wird ein technisches Kunststück in der bekannten Größenordnung der Billionäre. Ich schaue zu. Im Unterschied zum Dotcom-Boom ist zu beachten: Damals wurde sehr viel Fantasie gehandelt, ohne dass es dafür Belege gab. Diesmal gibt es zwar Belege für Umsatz und Ertrag, aber keine soliden Berechnungen der Echtwerte. Darin liegt das Risiko. 

Welche Auswirkungen auf die Börsen erwarten Sie von den Zwischenwahlen in den USA?

Die Zwischenwahlen in den USA wurden am Mittwoch moderat zur Kenntnis genommen. Alle wesentlichen Indizes korrigierten leicht und lediglich die China-Börsen legten deutlicher zu. Das deckt sich mit der markttechnischen Einschätzung, die vorerst auf der Stelle tritt. Das im Ausmaß überraschende Ergebnis von Donald Trump bzw. der Republikaner wird erst in den kommenden Wochen eingepreist. Das ist abzuwarten. 

Thyssenkrupp hat den Werkstoffhandel und Dienstleistungsbereich als TK Accelis an die Börse gebracht. Ist die Tochter besser als die Mutter?

TK Accelis ist eine sinnvolle Neuemission im Umbau von Thyssenkrupp. Sie ist dennoch eine Verlegenheitslösung. Thyssenkrupp als Mutter ist demnächst nur noch eine Beteiligungs-Holding und kein echter Konzern mehr. Die Töchter sind jeweils eigenständig und überlebensfähig, aber ohne unternehmerische Fantasie. Als Letztes steht noch die Privatisierung von TK Steel an, die einen ähnlichen Verlauf nehmen dürfte. Dann lautet die Rechnung: Was sind die jeweiligen Töchter wert und wie viel davon kommt in der Bewertung der Mutter zum Ausdruck? Zielkurse um 18 € erscheinen möglich. Mehr nicht. Bitte beachten Sie auch die Actien-Börse Nr. 44/26.  

Die Nr. 1 bei Events und Ticketverkauf zeigte gestern nach Börsenschluss die Zahlen zum 3. Quartal: 10,1 Mrd. $ Umsatz lag 14,8 % über Vorjahr und 4,5 % über Konsens. Beim bereinigten Gewinn je Aktie war die Überraschung mit 1,69 gegen 1,51 $ noch größer.

Doch der Knackpunkt waren rückläufige Margen, was den Börsianern nicht entging. Daher war die Reaktion eisig: Der Kurs blieb nachbörslich unverändert. Ein krasser Gegensatz zum Optimismus bei CEO Rapino, der u. a. von starken Ticketverkäufen schon für 2027 schwärmte. Die operativen Margen waren nicht das einzig Negative.

Ein zweiter, noch größerer Stimmungskiller sind (auch hier) die „Midterms“. Die siegreichen Demokraten könnten versuchen, das lukrative Ticketgeschäft (Ticketmaster) wieder abzutrennen, um die Markt-Übermacht des Konzerns zu beschneiden.

Im heutigen Handel gibt „LYV“ (NYSE-Kürzel) fast 3 % nach. Die US-Datenbanken (Quelle: cnbc.com) zeigen ein Forward-KGV 141 an. Aussagekräftiger ist (neben dem Börsenwert von 41 Mrd. $) ein KUV in vertretbarer Größenordnung von 1,55.

Der Chartvergleich enthält den engen Konkurrenten CTS EVENTIM. Aber auch weitere „Freizeitwerte“ mit teils erstaunlich engem Kurszusammenhang. Ob Achterbahnfahren (DISNEY, SIX FLAGS) oder Streamen (NETFLIX, DISNEY) oder Zocken (TAKE-TWO): Die aufgeführten Freizeitvergnügen unterliegen der Notwendigkeit ständiger Modernisierung, um weiterhin faszinierend zu bleiben. Marktführer LIVE NATION zählt anscheinend auch in dieser Hinsicht zur Weltspitze, wenn man den Chartverlauf zum Maßstab nimmt.

Helmut Gellermann

Börsianer lesen Briefe der Hans A. Bernecker Börsenbriefe GmbH unter www.bernecker.info im Abo oder im Einzelabruf.