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Vergangene Woche in Zürich, heute in den USA bei der UBS Technology & AI Conference. SAP profitiert davon, dass der strategische Einsatz von Künstlicher Intelligenz nur auf einer modernen ERP-Basis und damit unweigerlich in der Cloud sinnvoll ist, um Effizienzgewinne zu generieren. Die Monetarisierung von KI erfolgt integriert im Kernprodukt und über Premium-Add-ons. Der digitale KI-Assistent (Joule) wird stark nachgefragt und man kann hier Preiserhöhungen realisieren. Die Migration in die Cloud über das Programmpaket RISE with SAP läuft gut an, vor allem wegen des Support-Endes 2027 für Standardprodukte sind Kunden unter Zugzwang. Der Umstieg bringt SAP gut das Doppelte der bisherigen Wartungserlöse.

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Bei der Lufthansa peilt die Kernmarke eine Gewinnsteigerung an. Nach einem Betriebsverlust von 100 Mio. € in 2024 wird Lufthansa Airline, die Kernmarke des Konzerns, im Geschäftsjahr 2025 das Ergebnis um eine halbe Mrd. € verbessern. 2026 soll dann laut Lufthansa-Airlines-Chef Jens Ritter „im Fokus der Profitabilität und der Produktivität" und die Konzerntochter will aufgrund von Verbesserungen bei Effizienz und Skaleneffekten weiterwachsen. Zusätzliche Ergebnistreiber sind auch die laufende Flottenerneuerung mit den neuen Langstreckenjets Boeing 787 und Airbus A350 sowie das verbesserter Catering auf der Langstrecke. Mit einem KGV von 6,4 und einer Free-Cashflow-Rendite von 10,6 % stehen die Zeichen bei der Lufthansa-Aktie auf eine Fortsetzung des seit Ende Oktober bestehenden Aufwärtstrends.

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Kupfer liegt weiter fest bei über 11.000 $ je Tonne und markiert damit die Spitze aller reinen Industriemetalle. Hintergrund sind Meldungen, wonach Ukraine und USA Fortschritte bei einem möglichen Friedensrahmen erzielen. Ein Wiederaufbau würde die Kupfernachfrage sprunghaft klettern lassen. Das träfe auf einen Markt, der ohnehin unter strukturellem Angebotsmangel leidet. UBS erhöhte letzte Woche deshalb die Prognosen deutlich: Für März 2026 liegt das neue Ziel bei 11.500 $, zum Jahresende 2026 sogar bei 13.000 $. Die Taxe für das Defizit beim Angebot liegt bei 407.000 Tonnen für 2026 nach 230.000 Tonne in diesem Jahr. Die Nachfrage bleibt robust durch Elektromobilität, erneuerbare Energien, Netzausbau und Data Center. Unsere Kupferminen-Titel und ETFs (Global X Copper Miner ETF - IE0003Z9E2Y3) bleiben auf Kurs und versprechen weiteres Potenzial. 

Ihr Volker Schulz

Eigentlich kann es gar nicht anders sein: Nach einem starken Kursaufschwung in diesem Jahr, deutlichen Kursgewinnen, optimistischen Analysten und mutigen Dividenden-Prognosen steht bei SIEMENS ENERGY eine Jahresendrallye bevor. Etwas genauer: Seit Jahresstart hat die Aktie ein Plus von rund 125 % eingefahren. Warum? Solide Quartalsergebnisse und positive Analystenbewertungen sind der Grund. Im dritten Quartal erzielte der Konzern einen Gewinn je Aktie von 0,19 Euro - im Vorjahresquartal hatte hier noch ein Verlust von 0,34 Euro zu Buche geschlagen. Gleichzeitig stieg der Umsatz um 7,05 % auf 10,43 Mrd. Euro, wo es im Vorjahr noch 9,74 Mrd. Euro gewesen waren. Die Restrukturierungsmaßnahmen haben demzufolge gegriffen, die Profitabilität des Unternehmens wird besser. Die Aussicht ist damit deutlich positiv. Ende November gab es daher auch von zahlreichen Analysten Kaufempfehlungen. Die verbesserte Ertragslage spiegelt sich auch in den Dividendenerwartungen wider: Für das Geschäftsjahr 2025 wurden bereits 0,7 Euro je Aktie ausgeschüttet, für das kommende Jahr rechnet man mit einer deutlichen Steigerung auf 1,44 Euro je Aktie. Neben all diesen Kennzahlen profitiert SIEMENS ENERGY aber wohl vor allem von einer Branchenrotation zum Jahresende. Energietechnik-Werte erhalten derzeit verstärkt Aufmerksamkeit von Investoren, die sich angesichts der globalen Energiewende neu positionieren. Als einer der führenden Anbieter von Technologien für die Energieerzeugung und -übertragung steht SIEMENS ENERGY im Zentrum dieser Entwicklung. Das Allzeithoch von 118,15 Euro rückt damit in greifbare Nähe, wir gehen davon aus, dass es noch in diesem Jahr getoppt wird. Allerdings ist das natürlich von der aktuellen Börsenstimmung abhängig, die schlecht vorhersehbar ist.

Catharina Nitsch aus Ihrer Bernecker Redaktion / www.bernecker.info

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Die FT bringt es heute auf den Punkt: Die EU blockiert sich beim Thema grüne Industrie erneut selbst. Vom 7,1 Milliarden Euro schweren Innovationsfonds sind erst 4,7 % tatsächlich an Unternehmen ausgezahlt worden. Die Antragsverfahren sind extrem bürokratisch und dauern oft Monate. Firmen müssen im Schnitt 85.000 Euro allein für die Antragstellung aufbringen. Manche berichten von 3.000 Arbeitsstunden, bevor ein Antrag ausformuliert ist. Weniger als 20 % der Bewerbungen werden bewilligt. Von den bewilligten Projekten sind nur 6 % in Betrieb, bis zu 20 % laufen bereits mit Verzögerungen.

Damit wird sichtbar, warum Europa im Wettbewerb mit den USA weiter zurückfällt. Der Innovationsfonds sollte der europäische Gegenentwurf zum US-Inflation Reduction Act sein, doch die Realität ist ein bürokratischer Stillstand. Das Grundproblem bleibt ein EU-Apparat, der Milliarden hortet statt sie auszuzahlen und damit eine enorme Opportunitätskostenfalle erzeugt. Bis 2030 sollen rund 40 Milliarden Euro aus dem Emissionshandel in den Fonds fließen. Wenn die Vergaberichtlinien nicht reformiert werden, bleibt das Geld ungenutzt und Europa verliert weiter industrielle Substanz. Das ist die Realität. 

Ihr Volker Schulz