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Insbesondere die KI-Aktien senden erstmals seit längerer Zeit wieder ein interessantes Signal. Während viele Marktbereiche zuletzt noch mit hohen Zinsen, dem Ölpreisschock und geopolitischen Risiken kämpften, zeigen ausgerechnet die zuvor stark korrigierten Techwerte wieder relative Stärke. Der Nasdaq hat sich inzwischen bis an sein Rekordniveau zurückgearbeitet. Auch die Halbleiterwerte ziehen wieder an. Das ist bemerkenswert, denn noch vor wenigen Wochen dominierten Zweifel daran, ob die gigantischen Investitionen in Künstliche Intelligenz tatsächlich ausreichende Erträge abwerfen werden.

Ist die Korrektur im KI-Sektor damit beendet? Die Möglichkeit besteht, denn relative Stärke gehört zu den Signalen, die wir in einer solchen Phase besonders ernst nehmen. Häufig beginnen sich die späteren Gewinner bereits zu stabilisieren, während die allgemeine Stimmung noch skeptisch ist. Genau das scheint derzeit im Technologiesektor zu passieren.

Trotzdem wollen wir nicht den Fehler machen, nach einigen starken Börsentagen sofort wieder mit voller Kraft in KI-Aktien einzusteigen. Die Rendite zehnjähriger amerikanischer Staatsanleihen liegt weiterhin knapp unter 5 Prozent. Gleichzeitig sind die Investitionssummen der großen Technologieunternehmen enorm. Der Kapitalmarkt wird deshalb zunehmend darauf achten, ob aus Hunderten Milliarden Dollar Investitionen tatsächlich genügend zusätzlicher Cashflow entsteht. Genau diese Zweifel hatten die Korrektur schließlich mit ausgelöst.

Wir gehen deshalb schrittweise vor. Statt den kompletten KI-Sektor zurückzukaufen, konzentrieren wir uns zunächst auf drei Bereiche, bei denen die fundamentale Entwicklung besonders überzeugend erscheint. Diese Bereiche und unsere konkreten Empfehlungen finden Sie in der Termin-Börse daily (KLICK HIER), das geht auch im Einzelabruf. 

Wall Street bleibt zweigeteilt. Der Nasdaq gewann 0,45 % und markierte den zweiten Rekordschluss in Folge, der Dow verlor 0,36 %, der S&P 500 schloss nahezu unverändert. Micron legte 5 %, SanDisk knapp 7 % zu. Deutlich schwächer waren Finanzwerte: Der S&P-500-Bankenindex verlor rund 3 %, Charles Schwab 6,1 %. Neben der immer flacheren US-Zinskurve wächst die Sorge, dass KI-Agenten wie Metas Muse Teile der Vermögensverwaltung und des Bankgeschäfts angreifen könnten. Der Abstand zwischen zwei- und zehnjährigen Treasuries fiel zeitweise unter 18 Basispunkte.

Auch in Europa verflacht die Zinskurve aktuell, wobei ich dennoch davon ausgehe, dass das lange Ende demnächst aufgrund des hohen Angebotes infolge weiter ausufernder Staatsverschuldung weiter steigen wird. 

Öl liefert dagegen Entlastung. Brent handelt wieder unter 100 Dollar. Saudi-Arabien fährt die wichtige East-West-Pipeline zum Roten Meer wieder hoch. Zusätzlich signalisiert Teheran Bereitschaft, die Straße von Hormus binnen sieben Tagen wieder zu öffnen, falls Washington militärischen Druck und die Blockade iranischer Häfen zurücknimmt. Trump erklärte, seine Unterhändler hätten über Vermittler produktive Gespräche geführt. Ein Abkommen gibt es bislang nicht.

Asien verliert nach starkem Start an Schwung. Korea hat einen Großteil der frühen Gewinne wieder abgegeben, Hongkong und China notieren schwächer. Japan bleibt feiertagsbedingt geschlossen.

Nachbörslich meldete KB Home 1,05 Dollar Gewinn je Aktie gegenüber 0,88 Dollar Konsens. Der Umsatz von 1,30 Mrd. Dollar traf die Erwartung, Auftragseingänge sanken jedoch 12 %.

Heute folgen die Einkaufsmanagerindizes aus Deutschland, der Eurozone und den USA. KWS Saat meldete bereits 1,63 Mrd. Euro Jahresumsatz, 19,3 % bereinigte EBITDA-Marge und nahezu schuldenfreie Bilanz.

TUI engt die Prognose für das bereinigte operative Ergebnis 2026 zu konstanten Wechselkursen auf 1,2 bis 1,3 Mrd. € ein. Bislang standen 1,1 bis 1,4 Mrd. € im Raum. Reicht das um aus der Discount-Bewertung in die Normalität zurückzukehren? Mehr dazu heute in der Bernecker-daily - abrufbar auch im Börsenkiosk. Hier gehts zur Bernecker-daily: https://boersenkiosk.de/

Porr platziert einen Hyprid-Wandler über 150 Mio. €. Das sorgt für kurzfristigen Kursdruck. Unsere Einschätzung finden Actien-Börse - und Aktionärsbrief-Leser bereits in unserem Newspilot. 

Wacker Chemie platziert 2,2 Mio. Siltronic-Aktien zu 77,25 €. Auch hier resultiert daraus kurzfristig technischer Druck. 

Volker Schulz

Redaktionsleiter Hans A. Bernecker Börsenbriefe 

RINGCENTRAL liefert weitere Argumente für das Comeback. Den Spezialisten für cloudbasierte Telefonie hatten wir in AK 19/26 als Chart der Woche vorgestellt bei knapp 48 $. Inzwischen 78 $.

Auf der Piper-Sandler-Konferenz untermauerte der Finanzchef zuletzt die Perspektiven: Die Nachfrage bleibt stabil, das Geschäft mit kleinen Unternehmen wächst zweistellig. Kostenpflichtige KI-Anwendungen erhöhen den Umsatz je Kunde und verbessern die Kundenbindung. Dabei erreichen die KI-Produkte nach Unternehmensangaben bereits ungefähr die konzernübliche Bruttomarge von 80 %. Für 2026 bekräftigte das Management einen freien Cashflow von mehr als 7 $ je Aktie. Bei 78 $ entspricht dies einer Cashflow-Rendite von gut 9 %. Zugleich:

Für 2027 sollen Belastungen aus der Erneuerung älterer Corona-Verträge nachlassen. Eine kräftige Wachstumsbeschleunigung muss RINGCENTRAL allerdings noch nachweisen. Für bestehende Positionen ziehen wir den Stopp auf 66,90 $ nach und lassen dem Titel damit rd. 13 % Spielraum.

Volker Schulz

Redaktionsleiter Hans A. Bernecker Börsenbriefe https://www.bernecker.info/

Der jüngste Anstieg der Energiepreise wird nach Ansicht von EZB-Chefvolkswirt Philip Lane die Inflation in der Eurozone länger auf einem erhöhten Niveau halten als bisher erwartet. In der heutigen Ausgabe der Schweizer Zeitung „Le Temps“ erklärte Lane, dass derzeit nicht nur bei Öl, sondern auch bei Gas eine zweite Welle von Preisanstiegen stattfinde. Es sei davon auszugehen, dass diese zweite Welle zu einer höheren und hartnäckigeren Inflation führen dürfte. Erst ab Mitte 2027 sei, so Lane weiter, ein Rückgang der Inflation in Richtung des EZB-Zielwerts von 2 % zu erwarten.

Georg Sures aus Ihrer Bernecker Redaktion

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BofA wird für Europas Versorger optimistischer. Hintergrund sind deutlich höhere Gaspreisannahmen: Für 2027 steigt die Prognose für den europäischen TTF-Preis von 39 auf 55 €/MWh, für Q4/26 werden sogar 100 €/MWh erwartet. Treiber sind anhaltende Störungen katarischer LNG-Exporte durch die Straße von Hormus, rekordniedrige europäische Gasspeicher und eine anziehende asiatische LNG-Nachfrage. Die Risiken bleiben allerdings hoch: Ein milder Winter könnte die Gaspreise deutlich drücken. Einzelne ausgeprägte Kältephasen – deren Auftreten durch die mit El Niño verbundenen Veränderungen der atmosphärischen Zirkulation begünstigt werden kann – bergen dagegen erhebliches Preisspitzenrisiko.

BofA hebt entsprechend die Strompreisannahmen für 2027 um durchschnittlich 9 €/MWh bzw. 9 %, für 2028 um 4 €/MWh bzw. 5 % an. Höhere Absicherungspreise und sukzessive Preisanpassungen im Vertrieb sollten Gewinn- und Guidance-Upgrades ermöglichen. Bei mehreren Versorgern liegen die neuen 2027er EPS-Schätzungen der Bank 6–9 % über Konsens.

Besonders im Fokus stehen SSE und RWE: Für beide erwartet BofA starke November-Zahlen und sieht 2027 ein EPS-Potenzial von 7–8 % über Konsens. Auch EDP und Endesa bieten Revisionspotenzial. Verbund und ERG werden von Underperform auf Neutral hochgestuft; hier liegen die EPS-Schätzungen sogar mehr als 15 % über Konsens. Risiko bleiben staatliche Preisdeckel und Übergewinnabschöpfungen, insbesondere in Spanien und Italien.